한온 시스템 주가 전망 (2021.02.20)

최근 유동장세에서 과연 어떤 종목들의 분석을 통한 기업의 가치가 적정한지가 맞는지에 대해서도 궁금해진다. 워낙 유동성이 풍부하다보니, 각 기업의 진정한 벨류에이션이 측정이 되는건지 정말 오르지 않은 종목들을 미리 선점하고 기달리는게 맞지 않나? 하는 생각이 들 정도이다.

 

그렇다보니, 이제 주식을 시작한 개인투자자들은 겁이 난다. 정말 실적장세에 관한 종목을 투자하라는 전문가들도 있고, 아직 대한민국 시장 자체로 보자면 저평가가 되어있으니, 거품이 아니다라는 전문가들도 흘러 넘친다.

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하지만, 그들도 미래를 알 수 있는 예언가가 아니듯히 결국 개인투자자들에게 책임을 전가 시킨다. 결국 그들에게 돈을 맡기지 않는 이상 스스로가 결정하고 투자를 하는 것이기 때문이다.

 

필자도 한국시장이 그렇게 과대평가가 되어있다고 생각하지 않는다. 다만 특정 종목들에 대해서는 분명히 모멘텀을 타고 가는 종목들이 있기 때문에 그런 종목들은 조심을 하고 투자를 하지 않는다. 결국 실적이 뒷받침 되지 않는다면 주가는 떨어질 것이 당연하기 때문이다.

 

최근 현대차와 기아차가 상당히 뜨거웠다. 애플카 이슈때문인데, 그것 때문은 아니지만, 한온시스템 또한 최근 주가가 뜨거웠기 때문에 해당종목이 과연 벨류에이션을 앞으로 수용을 할 수 있는 종목인지 알아보고, 현 시점에 대한 리뷰도 해보도록 하겠다.

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한온시스템 배당결정 사항-

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한온시스템 주가전망 배당결정사항

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한온시스템 회사개요-

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지배회사인 한온시스템주식회사는 OEM(주문자생산방식) 납품을 주로 하는 자동차 열 관리 시스템 단일품목 제조회사이다.

자동차용 열 에너지 관리 시스템 부품을 생산하고 있으며, 전 세계 총 48개의 계열회사로 구성된 글로벌 열 관리 솔루션업체이다.

1) 주식의 총수

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한온시스템 주가전망 주식의 총수

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1) 사업내용

 

(1) 산업의 특성

신제품 개발, 미래 기술력 확보, 품질 성능 등에 있어서 자동차부품 산업은 자동차 산업에 직접적인 영향을 받고 있습니다.

자동차 부품 업체들은 개발 단계에서부터 완성차 업체와 긴밀한 협력을 통하여 자동차 제조에 필요한 부품을 개발, 생산, 판매하고 있으며, 완성차 업체들은 다수의 자동차 부품 업체들로부터 부품을 공급받아 자동차를 생산하는 주문자 상표부착생산방식(OEM) 관계를 맺고 있다.

 

미국 자동차전문지Automotive News에서 발표한 세계100대 자동차부품업체 매출액순위에 따르면, 일본, 미국, 독일 3개국이 65개사를 차지하여 산업을 주도 하였으며 중국이 7개사로 우리나라를 제치고 4위권 최초로 진입.

 

국내 부품업계는 가장 규모가큰 현대모비스는 전년과 동일하게7위를 기록, 현대위아는 2단계 상승한36위를 기록하였습니다. 당사는 매출액 54억 달러로 2단계 상승한 46위를 차지하는 등 2017년 7개사에서 현대파워택(57위)과 현대다이모스(59위)의 합병으로 현대트랜시스가 출범하면서 1개사가 줄어든 6개사로 세계 5위로 낮아졌습니다.

 

(2) 본사 국내시장점유율

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국내 자동차용 공조제품 시장은 자동차 시장이 현대/기아, 한국GM, 르노삼성 그리고 쌍용으로 분류됨에 따라 현대/기아에 공급하는 당사와 두원공조, 한국GM에 공급하는 이래오토모티브(구 한국델파이), 그리고 르노삼성과 쌍용에 공급하는 회사들로 나눠집니다.

 

당사가 대략적으로 분석하고 있는 바로는 아래와 같이 국내 자동차용 공조제품 시장에서 업계 1위를 지키고 있습니다

한온시스템 주가전망 시장점유율

(3) 신규사업 등의 내용 및 전망

2007년 아시아 공조업체 최초로 세계 자동차 부품업계 최고기술 대상인 PACE Award를 수상하여 높은 기술력을 인정받았다.

2013년에 다시한번 PACE Award 수상으로 높은 기술력을 재확인 받기도 하였습니다. 2008년 국내 업계 최초로 유럽연합의 냉매누설 법규규제 인증을 획득하였고, 2010년에 'RS 압축기' 에 이어 2014년에는 '연료전지차량용 공기공급장치'로, 2015년에는 '전기자동차용 Heat Pump System'로 장영실상을 수상

 

(4) 주요 제품 등의 현황

한온시스템 주가전망 매출액 비율

(5) 판매경로

 

1) OEM내수

완성차업체의 신차종 개발시 개발요청을 받아 개발차종에 적합한 시스템을 개발하여완성차업체의 승인을 득한 후, 완성차업체의 생산계획에 따라 공급후 전자어음회수

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2) OEM수출

제품개발 및 납품은 OEM내수와 동일한 경로 내지 방법으로 거의 동시에 진행되고, 판매대금의 회수는 구매확인서에 의하여 현금회수

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3) 직수출

제품개발은 OEM내수와 동일하나 선적은 매월 선적요청서를 접수하여 선적하고,업체에 O/A, L/C, T/T 등의 방법에 의하여 수금

 

4) A/S판매 등

정비업체 및 정비부품 판매업체로부터 ORDER를 수주하여 현금 또는 어음으로 판매

 

(6) 주요매출처

한온시스템 주가전망 주요 매출처

한온시스템 적정주가-

일단, 한온시스템의 2월 10일 장 마감 기준가 ￦18,350으로 확인이 된다. 필자가 적정주가를 계산한 내용은 아래를 확인해보자.

- 총 발행주식수 : 533,800,000

- 자 사주수 : 131,570

- 지배총계_(2021년 기준) : ￦23,736_(단위 억원)

- ROE_(2021년 기준) : ￦16.11%

- BBB- 2년 기대수익률 기준 적용 6.52%

- 적정주가 : ￦10,990

 

2월 10일 종가 기준으로 볼때 현재 적정주가보다는 약 7천 400원 정도 비싼편이다. 어쨌든, 일단 적정주가보다는 확실히 현재 주가가 비싸기 때문에, 이후 주가가 실적에 어떻게 미칠지에 대해 꾸준히 추적을 해봐야 할 것이다.

 

그리고, 현재 전기차 이슈를 통한 모멘텀이 계속해서 이어질 것으로 전망되기 때문에, 한온시스템의 주가는 더 오를 것으로 예상이 된다.

 

고무적인건, ROE가 확실히 해년마다 꾸준히 증가하는 모습을 보여주고 있는데 있다. 기업이 자본대비 이익률을 꾸준히 낸다는 것이 목적이기 때문에, 주주들에게는 어떻게든 ROE가 증가하는 기업에 투자를 해야 할 것이다.

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한온시스템 PEG-

한온시스템 주가전망 (좌) EPS 증가율 / (우) PER수준

당사는 PEG가 0.2 수준으로 저평가된 수준으로 나온다. 향후 2019년부터 2022년까지 EPS 증가율은 약 7%를 보일 것으로 예상이되고 있고, PER 같은 경우는 2020년 기준 68.61배가 되지만 꾸준히 수익을 일으켜서 2022년 23.01배로 낮아질 전망이다.

 

자 그럼 우리는 앞서 계산했던, 적정주가에서 EPS 성장률을 더해서 한번 더 고민을 해볼 필요가 있다. 그만큼 회사의 이익가치를 좀 더 쳐줄수가 있다는 결론이 나오기 때문이다.

 

ROE를 2019년부터 2022년까지 계산해본 결과, 약 3%수준의 증가율이 계산이된다.

한온시스템 주가전망 ROE 증가율

그럼 여기서 적정주가의 ROE 적용 %인 16.11%에서 약 4% 더한 20%수준을 줄 수도 있다는 결론이 나오게 되는 것이다. 그럼 다시 계산을 해보면 '한온시스템'의 적정주가는 ￦13,643 수준으로 계산이된다. 이렇게 4%의 프리미엄을 더해줘도 한온시스템은 확실히 현재 주가보다는 비싸다는 결론이 도출된다.

 

그럼 이런 종목은 어떻게 접근해야한다? 그렇다. 바로 '기술적 분석'으로 접근을해서 수익을 내는게 가장 좋은 방법이다. 주식은 어떤 방식으로든 수익만 내면 그뿐이다.

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한온시스템 기술적 분석-

 

한온시스템 월봉차트

일단, 6개월전부터 한온시스템의 주가는 상승하기 시작했고, 거래량 또한 꾸준히 증가하면서 상승추세를 이어가고 있다. 1월기준으로 윗꼬리를 많이 그린 월봉 차트가 보이긴 하지만, 2월들어서 다시 전월봉 윗고리를 거의 다 잡아먹는 형태로 이어갈 것으로 보인다.

 

꾸준히 장기적인 측면에서는 확실히 상승추세인것을 확인할 수 있는 대목이다. 그럼 일봉차트를 보도록 하겠다.

 

한온시스템 일봉차트

일단 네모박스친 곳을 한번 보시기 바란다. 거래량이 평소보다 터진 날을 체크한 것이다. 기관과 외인 그리고 개인 매수 또한 잘 보시기 바란다.

 

그리고, 가로로 라인 4줄을 그은 모습이 보일 것이다. 바로, 기관과 외인이 '매수'를 많이 한 날을 체크해서 매물대를 확인하는 것이다. 그들이 산 가격대를 확인하기 위한 것인 것이다.

 

일단 주가 평균가격대를 잠시 살펴보면, 약 ￦13,600~ ￦18,000원까지 그들의 거래량이 많은 것을 확인 할 수가 있다. 제일 중요한 거래량이 터진 맨 앞 사각박스와 그리고, 중간 거래량이 터진 사각박스 양봉을 잘 체크 하시기 바란다.

 

￦16,800원대의 매물대 라인에서 '한온시스템'은 하한가를 기준으로 두고 투자를 해보시면 좋을듯 한 생각이든다. 왠만하면 외인과 기관들은 이 가격대에서 유지를 하면서 꾸준히 매집을 할 것이고, 종목에 매력을 느낀다면 한번 다시 거래량이 터지면서 올라갈 것으로 판단되기 때문이다.

 

물론 '코스피 지수'는 기본적으로 보고 종목매수 하는 건 절대적이니, 꼭 지수 먼저 체크하시고, 매매를 하시길 바란다.